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[단독]엘리엇·ISS 반격 카드?… 삼성물산·바이오로직스 ‘가치평가’ 실시

[단독]엘리엇·ISS 반격 카드?… 삼성물산·바이오로직스 ‘가치평가’ 실시

기사승인 2015. 07. 06. 06:00
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삼성물산-제일모직 합병 타당성 포석
삼성그룹-바이오-사업-구조
제일모직의 자회사인 삼성바이오로직스(바이오로직스)가 이달 전문기관에 의뢰해 가치 평가(Valuation)를 실시한다.

관련 업계 관계자는 5일 “바이오로직스는 최근 전문기관에 가치 평가를 의뢰했다”며 “이르면 이번 주부터 해당 작업에 돌입할 것”이라고 전했다.

이번 가치 평가는 제일모직과 삼성물산 합병에 타당성을 부여해 미국계 헤지펀드 엘리엇매니지먼트(엘리엇) 등 합병을 반대하는 양사 주주들에 대응하는 차원으로 해석된다.

다양한 가치평가 방식 중 미래현금흐름을 현재 가치로 환산하는 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow method·DCF)이 바이오로직스에 적용될 것으로 점쳐진다.

바이오로직스는 제일모직과 삼성물산의 합병 성사시 그룹 미래 먹거리 사업인 바이오 사업을 담당하는 핵심 자회사로 급부상할 것이란 관측이 지배적이다.

바이오로직스 관계자는 “기업의 일반적인 활동 일환으로 가치 평가를 할 수 있겠지만 최근 업계에서 말이 나오는 바이오로직스의 상장을 목적으로 가치 평가를 하고 있지 않다”며 “가치 평가를 하더라도 우리가 자체적으로 하는 것이 아니라 주주사(제일모직과 삼성물산 등)에서 진행할 것”이라고 말했다.

이에 대해 제일모직 관계자는 “가치 평가 얘기는 아직 내부에 알려지지 않아 확인이 어렵다”고 밝혔다.

삼성물산 건설 부문도 이달 임시 주주총회에서 합병안이 부결될 것을 고려해 지난 달부터 가치 평가를 하고 있는 것으로 알려졌다.

삼성이 바이오로직스 가치평가로 합병 지지 주주들을 끌어모으는 한편 삼성물산 건설부문을 가치 평가하면서 합병 무산 상황도 대비하고 있다는 분석이다.

한편 국제의결권 자문기구인 ISS(Institutional Shareholder Services)는 최근 엘리엇에 이어 제일모직과 삼성물산의 합병비율(1대0.35)이 부적절하다는 의견을 냈다.

이에 대해 삼성물산 측은 “엘리엇과 ISS 주장대로 순자산가치를 바탕으로 합병비율을 산출해도 ISS가 제시한 합병비율 1대 0.95는 비현실적”이라고 반박했다.
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