통신요금인하 정책 직면한 통신주 “투자심리 영향은 제한적”

정부가 통신료 요금인하안을 내놓으면서 통신사들의 실적 타격이 불가피할 것으로 전망되고 있다. 다만 전문가들은 요금 규제라는 불확실성이 제거되었다는 점에서 투자심리에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보고 있다.

23일 한국거래소에 따르면 이날 통신업 지수는 전거래일대비 7.56포인트 내린 387.35를 기록했다.

전날 국정기획위원회는 이동통신요금 인하방안을 발표했다. 주된 내용은 선택약정 할인율을 현행 20%에서 25% 확대, 취약계층 요금 감면 확대, 보편요금제 도입 등이다. 논란을 일으켰던 이동통신 기본료 폐지는 이번 발표에서 빠지면서 기존에 비해 완화된 기조를 보였지만 이같은 정부의 규제로 투자심리가 다소 얼어붙은 것이다.

정부의 통신요금인하 정책은 통신사들의 실적에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상되고 있다.

한국투자증권은 요금한인율 상향에 따라 이동통신 3사에서 24% 가량의 비중을 차지하고 있는 기존 할인요금제 가입자 할인액은 추가로 연간 2504억원만큼 늘어, 이동통신 영업이익이 2504억원 감소할 것으로 바라봤다. 더불어 중장기 대책으로 시행 예정인 보편 요금제 출시도 이동통신 3사의 영업이익을 3420억원 떨어뜨릴 것으로 전망했다.

양종인 한국투자증권 연구원은 “할인폭 5% 확대로 할인요금제 가입자가 5% 늘면 영업이익은 341억원(0.8%) 더 감소할 것”이라며 “선택약정 누적 가입자가 29%, 34%로 늘면 3사 영업이익은 각각 2846억원(18년 영업이익 6.4%), 3187억원(7.1%) 감소할 전망”이라고 말했다.

황성진 HMC투자증권 연구원도 “선택약정할인율 25% 상향의 경우 가입자 선택비중 25%로 모든 가입자에게 소급적용 가정할 경우 연간 통신 3사 매출 감소액은 약 3000억원 수준이며 향후 선택비중 늘어날 경우 매출 감소액은 추가로 증가할 것”이라며 “다만 일부 효과를 상쇄시키는 수준의 마케팅비 감소효과도 존재한다”고 설명했다.

투자심리의 경우 이미 예상됐던 사안인데다 다소 완화된 형태의 정책으로 오히려 단기적 불확실성이 해소돼 호전될 것으로 예상했다. 다만 아직 낙관은 이르다는 시선도 있다.

양 연구원은 “정부 주도의 요금인하는 통신업체의 손익 및 투자심리에 부정적이지만 4월 이후 요금규제 이슈는 주가에 반영돼왔다”며 “최초 기본료 폐지안에서 요금할인율 상향으로 대책이 약화되며 우려가 줄었다”고 내다봤다.

이학무 미래에셋대우 연구원은 “국정기획위원회가 통신비 절감 대책을 발표한 것은 기존의 불확실성에 대한 우려가 해소됐다는 측면에서 통신서비스 산업에 긍정적이라고 판단한다”며 “통신서비스 산업은 자율주행차 및 사물인터넷을 포괄하는 4차 산업혁명에서 핵심적인 역할을 담 당하며 새로운 성장을 창출할 것으로 기대되고 있다”고 말했다.

한편 김장원 IBK투자증권 연구원은 “요금 규제는 사업자에게 수동적일 수밖에 없다”며 “영향을 최소화하려는 노력이 있겠지만 이를 너무 낙관하는 것은 경계할 필요가 있다”고 지적했다.