무디스 “韓 이통사, 요금 인하로 신용등급 추락 위기”…5G 투자 적신호

세계적인 신용평가기관 무디스가 정부의 이동통신 요금 인하 조치가 통신사업자의 신용도를 약화시킬 것이라고 경고하자 국내 이통사에 적신호가 커졌다. 신용등급이 하락하게 되면 이자비용이 증가하고 자금조달 차질 등 연쇄적인 부정 효과가 발생해 향후 5G 투자에도 차질이 발생할 수 있다는 우려 때문이다.

12일(현지시간) 무디스는 한국 정부(Aa2 안정적)가 정책 목표로 추진하고 있는 이동통신 요금 인하가 무디스가 신용등급을 부여하고 있는 SK텔레콤(A3 부정적) 및 KT(A3 안정적) 등 국내 통신사업자의 이동통신부문 매출 축소 및 신용지표 약화로 이어질 것으로 내다봤다.

앞서 현 정부는 지난해 9월 선택 약정할인율을 종전의 20%에서 25%로 상향조정한 데 이어 저소득층 및 노인세대 대상의 요금 감면 조치를 발표했다. 아울러 SK텔레콤이 요금을 낮춘 보편요금제를 도입하도록 의무화하는 방안을 추진하고 있는 가운데, 해당 법안이 국회에서 통과될 경우 타 통신사업자들도 비슷한 요금제를 도입할 것으로 관측된다.

션 황 무디스 애널리스트는 “정부의 이동통신 요금 인하 조치에 따른 SK텔레콤·KT의 이동통신 매출 감소는 올해 3~4%, 내년 2%를 기록할 것”이라며 “정부가 추진 중인 보편요금제 도입 가능성 및 요금경쟁 확대로 인해 통신사업자의 이동통신요금이 추가적으로 축소될 수 있으며, 마케팅비용 축소가 없는 한 통신사업자의 수익성·신용 지표에 추가적인 압력이 발생할 수 있다”고 말했다.

하지만 치열한 경쟁 상황과 판매 채널 관련 비용으로 인해 SK텔레콤·KT가 이동통신 매출 축소에 상응하는 수준으로 마케팅비를 대규모로 축소하기는 쉽지 않을 것이라는 게 무디스의 분석이다. 실제로 최근 3년 간 한국 통신사업자의 평균 마케팅 비용이 이동통신부문 매출의 4분의 1에 해당돼 글로벌 경쟁사 대비 상당히 높은 수준이라는 게 무디스의 주장이다.

특히 무디스는 이미 발표된 요금 인하 조치의 영향 외에 정부가 추산한 바와 같이 통신사업자의 이동통신부문 매출이 추가로 5~10% 감소할 경우 마케팅 비용을 10~15% 줄인다 해도 내년까지 영업이익이 SK텔레콤은 2017년 대비 29~52% 감소하고, KT는 23~41% 감소할 수 있을 것으로 추산했다.

한편 요금 인하가 KT의 신용도에 미치는 영향은 SK텔레콤 대비 비교적 덜 민감할 것으로 예상했다. 다양한 사업을 벌이고 있는 KT의 경우 타사 대비 재무적 완충력이 비교적 더 높은 수준에 있기 때문이다. 반면 SK텔레콤은 현재 추진하고 있는 ADT캡스 인수 이후 재무 레버리지 비율(부채성 비율)이 상승할 것으로 예상했다.