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“SK하이닉스, 반도체 수급 악화…목표가 ↓”

“SK하이닉스, 반도체 수급 악화…목표가 ↓”

기사승인 2018. 12. 17. 07:51
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17일 NH투자증권은 SK하이닉스에 대해 “반도체 수급 악화로 내년 1분기까지 분기 실적 감익이 예상된다”며 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8만5000원으로 하향조정했다.

도현우 NH투자증권 연구원은 SK하이닉스의 올 4분기 영업이익을 5조2000억원(-20% q-q)으로 추정했다. 기존 추정치 및 컨센서스 대비 크게 하회한 수준이다. 4분기 디램(DRAM) 가격 하락 폭이 기존 예상치 대비 컸다. 낸드(NAND)도 최근 수요 부진으로 가격 하락폭이 높다.

SK하이닉스는 연초 DRAM 업체들의 신규 투자로 3분기부터 증가하기 시작한 DRAM 공급과 최근 주요 데이터센터 고객의 전략적 메모리 구매 지연, 주요 스마트폰 판매 부진, 인텔 CPU 공급 부족으로 인한 PC 판매 둔화가 겹친 상황이다. 2018년 4분기 SK하이닉스의 DRAM 출하량은 -1%(q-q), 평균판매단가(ASP)는 -9%(q-q)로 예상했다. NAND 출하량은 +20%(q-q), ASP는 -25%(q-q)로 전망했다.

도 연구원은 SK하이닉스의 분기 영업이익이 2019년 1분기에 바닥을 찍고 2분기에 유사한 수준을 보인 후 3분기부터 본격적으로 개선될 것으로 전망했다. 주가 반등은 이보다 빠른 2분기부터 가능할 것으로 봤다. 2분기 이후 IT 성수기 진입 및 인텔 추가 설비투자로 인한 CPU 공급 부족 완화, 인텔 신규 캐스케이드 레이크 서버 CPU 출시, 데이터센터 고객의 메모리 구매 재개 등으로 수요 개선이 예상된다.

주요 메모리 업체들의 2019년 신규 설비투자 축소로 인한 공급 조절도 2019년 2분기부터 효과를 발휘할 것으로 전망했다. 최근 삼성전자는 2019년 DRAM, NAND 모두 신규 설비투자 최대한 제한하고 미세공정 전환을 중심으로 출하량 증가를 계획중이다. SK하이닉스도 2019년 신규 가동하는 M15, 우시 팹의 장비 반입 스케줄 및 설비투자 규모를 조정할 전망이다.
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