“LG화학, 전기차용 전지가 실적 견인”

25일 NH투자증권은 LG화학에 대해 “석유화학과 전지부문 실적 증가로 2분기 영업이익이 예상치 상회했다”며 투자의견 매수, 목표주가 55만원을 각각 유지했다.

황유식 NH투자증권 연구원은 “전지부문의 가이던스 수정으로 성장 기대감이 높아질 수 있으며, 화학사업 증설 계획으로 고질적인 기초유분 부족 문제가 해소될 것”으로 전망했다.

LG화학은 2분기 영업이익 7033억원(-3.2% y-y, +8.1% q-q)으로 예상치를 상회했다. 기초소재 부문 영업이익이 예상보다 큰 폭으로 증가했고, 전지부문 실적도 완연한 증가 추세로 전환한 것이 주요인이다.

황 연구원은 이번 실적 발표에서 가장 주목할만한 점으로 EV용 전지 가이던스 상향을 꼽았다. EV용 전지 수주잔고는 작년 말 42조원에서 금년 6월말 기준 60조원을 상회하여 불과 6개월만에 18조원 이상 신규 수주한 것으로 밝혀졌다. 2020년 말 기준 생산능력은 기존 70GWh에서 90GWh 이상으로 수정 발표됐다. 3분기부터 2세대용 전지 출하가 큰 폭으로 증가할 것으로 전망된다.

소형전지는 신제품(L-shape) 출시로 출하량이 증가하는 동시에 이익률 개선이 가능할 것으로 보인다. 3분기부터 EV용 전지 및 에너지저장장치(ESS)용 전지 출하량도 큰 폭으로 늘 전망이다. 2분기 전지부문 영업이익은 270억원(영업이익률 1.8%)으로 예상치를 상회했으며, 3분기와 4분기 영업이익은 각각 507억원(영업이익률 3.0%), 486억원(영업이익률 2.7%)으로 증가할 것으로 예상된다. 황 연구원은 “전지 부문 연간 영업이익이 2019년부터 큰 폭으로 늘어 전사 실적 개선의 주된 사업부가 될 것”으로 판단했다.

화학 사업부 성장 전략도 구체화됐다. 여수 NCC/PO complex 신설을 23일 이사회가 결의하면서다. 대규모납사분해시설(NCC) 80만톤 및 고부가 폴리올레핀(PO) 80만톤 증설이며, 총 2조6000억원을 투자하여 2021년 6월 완공 예정이다. 이번 증설을 통해 기초유분 부족 문제를 해결하며(프로필렌 30만톤, 부타디엔 40만톤, 벤젠 60만톤 부족 추정), 잉여 기초유분(에틸렌 80만톤)으로는 고부가 제품(mPE) 증설로 수익성을 확대할 계획이다. 또 2020년 이후 전기차 시장 급증으로 가솔린/납사 수요 감소 및 가격 하락이 예상되어 NCC 원가 경쟁력 증가를 대비한 증설로 판단된다.