“이마트, 자산유동화 주가 영향 제한적…10월 기존점 매출 회복이 관건”

유진투자증권은 16일 이마트에 대해 자산유동화를 완료했지만 주가 방향성은 10월 기존점 매출 회복에 달렸다며 투자의견 매수, 목표주가 14만5000원을 각각 유지했다.

주영훈 유진투자증권 연구원은 전날 이마트가 총 9525억원규모의 13개점 토지와 건물에 대한 매각을 발표한 데 대해 “지난 8월 13일 이뤄진 자산유동화 MOU 공시에 따른 후속조치”라며 “매각 대금을 재무구조 개선(차입금 상환)에 사용할 계획”이라고 말했다.

주 연구원은 “자산유동화 MOU 관련 내용이 구체화되긴 했으나, 기존 시장에서 소통하던 내용과 크게 다르지 않기 때문에 주가 측면에서의 영향은 크지 않을 것”이라며 “다만 13개 자산 매각을 통해 시가총액(3조2000억원) 대비 30%에 달하는 1조원 규모의 현금 확보가 가능하기 때문에 자산가치가 부각될 수 있다”고 분석했다.

그는 10월 기존점 매출 회복 여부에 따라 주가 방향성이 결정될 것으로 내다봤다. 주 연구원은 “다가올 10월 기존점 역신장 폭이 -2.0% 미만으로 달성될 경우 주가 반등에 대한 기대감이 충분히 형성될 수 있다”며 “11월은 공휴일수가 하루 더 많기 때문에 영업환경에 유리하고 12월은 쿠팡과의 경쟁이 본격화되며 지난해 기저(-5.0%)가 매우 낮기 때문”이라고 진단했다.

주 연구원은 “온라인 부문(SSG.COM)의 성장률이 회복되고 있다는 점 또한 긍정적”이라며 “새벽배송 효과 및 마케팅 강화에 따라 3분기 +20.0%yoy 이상 회복된 것으로 추정된다”고 했다. 이어 “ 연말 김포 온라인 전용 물류센터 추가 완공에 따른 배송 생산능력(CAPA) 확대 감안 시 내년 성장률은 이보다 높아질 가능성이 충분하다”고 덧붙였다.