‘누진제 완화’ 영향 미미 전망에도 한전 시총 2兆 증발

금융투자업계 "4000억원 안팎 비용 상쇄 가능"

/제공 = 연합뉴스

전기요금 누진제 완화 소식에 유가증권시장 시가총액 2위인 한국전력공사가 연일 약세를 이어가고 있다. 이와 관련, 얼어붙은 투자심리와는 달리 금융투자업계는 한전의 실적에 영향이 미미할 것으로 보고 있다.

14일 한국거래소에 따르면 한국전력공사는 지난 11일과 12일, 2거래일 연속 하락세를 지속했다. 하락률은 각각 3.19%, 2.31% 등이다. 이에 따라 한전의 시가총액은 40조원대에서 38조원으로 2조원가량 줄었다.

이는 앞서 지난 11일 정부와 야당이 긴급대책회의를 열고 지난해 실시한 ‘한시적 누진제 완화’ 제도를 올해도 적용키로 한 데 따른 것으로 풀이된다. 당정은 현행 6단계 가정용 누진제 요금에서 올 7~9월동안 각 구간마다 50kwh씩 폭을 늘림으로써 전기요금 부담을 낮추기로 했다.

이같은 누진제 조정으로 2200만 가구가 평균 19.4%의 요금 인하 혜택을 볼 것으로 정부는 추산했다. 총 4200억원 규모다. 이 재원은 전액 한국전력이 부담하기로 한 것으로 알려졌다. 증시에서는 이익 축소 우려가 불거진 한전에 대해 투자심리가 냉각됐다.

그러나 금융투자업계에서는 이에 따른 영향이 미미할 것으로 봤다. 요금이 인하된 만큼 수요도 증가할 것이란 예상이다. 아울러 연간 영업이익 추정치에 비해 부담이 적은 액수라는 평가다.

윤희도 한국투자증권 연구원은 “제도 개편 후 주택용 평균 전기요금이 5% 하락한다 가정하면 한전의 연간 영업이익은 4058억원 줄어든다”며 “이는 요금 인하로 주택용 전력판매량이 5.3% 늘어나면 100% 상쇄되고, 올 연간 영업이익 전망치가 14조원을 넘어서는 점을 감안하면 그리 큰 부담이 아니다”고 지적했다.

아울러 다른 요금을 인상하는 안도 제언됐다. 그동안 누진제는 전력 사용 절감을 명목으로 가정용 요금에만 누진제가 적용돼 왔다.

류제현 미래에셋대우 연구원은 “4000억원 안팎의 손실은 산업용과 일반용 등 기타 요금을 1% 인상하면 손실 회복이 가능하다”며 “실제로 야당 측에서는 수요자 간 형평성을 위해 산업용 및 일반용 전기요금 현실화를 추진하고 있으며, 이들 수요가 전체의 78%인 점을 감안하면 평균 전기 판가 상승의 계기가 될 수 있다”고 설명했다.

반면 규제 리스크에 대한 우려가 높아지는 등 투자심리를 고려해 목표주가를 하향 조정한 증권사도 나왔다. 삼성증권은 올해 연간 실적 추정에 4200억원 규모의 영업이익 감소를 당장에 반영하고 목표주가를 기존 8만5000원에서 8만원으로 내렸다. 다만 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

양지혜 삼성증권 연구원은 “이번 조치로 한전이 갖고 있는 규제 리스크에 대한 우려가 높아질 수 있는 점을 감안했다”면서도 “저유가에 따른 연료비 감소 및 올 하반기~내년 상반기 기저 발전 추가 가동으로 인한 원가 절감 효과에 따른 이익 모멘텀(상승 동력) 의견에는 변함이 없다”고 밝혔다.