신한 vs KB 리딩금융 경쟁, 오렌지라이프·푸르덴셜생명이 ‘Key’

양쪽 순익 격차 1000억 미만
코로나 여파·리스크 관리 변수
순익 기여도서 신한금융 부담

리딩금융그룹 위상을 놓고 조용병 신한금융그룹 회장과 윤종규 KB금융그룹 회장의 경쟁이 한층 치열해졌다. KB금융이 알짜 보험사인 푸르덴셜생명을 인수키로 한 데 이어, 신한금융도 오렌지라이프를 완전자회사화하면서 진검 승부를 벌이게 됐다.

이번 경쟁에서는 은행이 아닌 생명보험사가 리딩금융을 결정짓는 핵심 키(Key)가 될 전망이다. 다만 올해 코로나19 여파와 함께 저금리 기조 장기화로 보험업이 악화될 것으로 예상되자, 신한금융은 부담이 될 수 있다는 분석이 나온다. 그룹 순익 기여도에서 신한금융의 생명보험사 비중이 더 크기 때문이다. 이 때문에 두 금융그룹이 생명보험사 실적 방어에 얼마나 성공할 수 있을지가 관건이 될 것으로 보인다.

14일 금융권에 따르면 올해 신한금융과 KB금융의 리딩금융 경쟁은 생명보험 자회사의 실적이 좌우할 것으로 분석된다. 지금까지 KB금융은 생명보험 부문이 약했다. 자회사 중 KB생명이 있지만 그룹 순익 기여도는 1%에도 미치지 못했다. 반면 지난해 신한금융이 거둔 순익 3조4034억원 중 신한생명과 오렌지라이프 순익 기여도는 8.4%에 달했다.

신한금융은 최근 2년 동안 KB금융을 제치고 리딩금융 자리를 지켜왔다. 하지만 두 금융그룹 간 순익 격차는 1000억원에도 못 미쳤다. 이는 핵심 자회사인 은행에서 승부가 갈린 게 아니다. 2018년에는 신한은행이 당기순이익으로 2조2790억원을 기록하면서 KB국민은행(2조2592억원)을 200억원가량 앞섰는데, 지난해에는 국민은행이 2조4391억원을 올려 신한은행을 1100억원가량 앞질렀다.

올해는 양상이 달라졌다. KB금융이 매년 1000억원 중후반대 당기순이익을 올리는 푸르덴셜생명을 인수하기로 했기 때문이다. 이 때문에 두 금융그룹의 생보사 실적에 관심이 집중되고 있다. KB금융의 작년 순익에서 푸르덴셜생명의 순익을 단순 계산하면 이미 신한금융을 500억원가량 앞선다.

오렌지라이프도 올해 신한금융의 완전자회사가 됐다. 작년까지는 지분율 59%만 반영해 오렌지라이프 순익 2715억원 중 1621억원만 그룹 순익으로 인식했다. 올 초 신한금융이 주식교환 방식으로 잔여지분까지 모두 취득하면서 100% 지분을 갖게 됐다. 오렌지라이프 순익 전액이 그룹 순익으로 인식된다는 의미다.

작년 실적 기준 푸르덴셜생명과 KB생명 순익 합계는 1568억원이었고, 오렌지라이프와 신한생명 순익은 총 3954억원이다. 여전히 신한금융 생보사부문 순익이 배 이상 많다.

쟁점은 이들 생보사의 실적이 올해 좋지 않을 수 있다는 점이다. 코로나19 여파에 더해 금리 하락으로 수익성이 악화일로이기 때문이다. 조성근 한국신용평가 수석애널리스트는 “운용자산이익률 하락이 수익성에 지속 부담이 되고 있다”며 “코로나19로 인해 금리가 하락하면서 생명보험사의 역마진이 심화될 수 있다”라고 말했다. 박혜진 대신증권 연구원 역시 “지수 하락과 금리 하락 등으로 생보사의 변액보증금 부담이 상당하고 이차역마진이 확대될 것”이라고 밝혔다.

보험업 리스크는 신한금융에 불리하게 작용할 것으로 관측된다. 그룹의 순익 기여도가 큰 만큼 생보 자회사 실적이 나빠지면 그만큼 그룹 순익도 줄어들기 때문이다. 이병건 DB금융투자 연구원은 “생명보험 자회사들의 금리리스크 확대가 우려되는데, 신한지주는 은행지주사 중 생명보험 익스포저가 가장 크고 이익에서 차지하는 비중도 높다”라고 말했다. 비중이 큰 만큼 리스크도 크게 작용할 수 있다는 얘기다.

금융권 관계자는 “신한금융은 올해부터 오렌지라이프를 100% 인식하지만, 순익이 줄면 완전자회사 효과가 크지 않을 수 있다”면서 “생보 자회사의 실적 방어가 관건이 될 것”이라고 설명했다.