하이투자 “삼성물산, 그룹에서 가장 안전한 투자처”

하이투자증권은 삼성물산에 대해 “삼성그룹 계열사 중에서 가장 안전한 투자처”라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 30만원을 유지했다.

22일 이상헌 하이투자증권 연구원은 “삼성그룹 지배구조 개편에 있어 정점에 있는 삼성물산이 지주회사로 전환, 삼성전자 등 자회사 지분을 확보하는 것”이라며 “동시에 삼성생명 등 금융계열사들도 지배하면서 삼성물산 최대주주인 이재용 부회장이 그룹 지배권을 견고히 하는 것”이라고 전망했다.

이어 “이를 위해 삼성그룹은 2013년부터 전자와 생명을 양대 축으로 하는 전자계열사와 금융계열사의 수직계열화를 진행하면서 순환출자 고리를 해소하고 있다”면서 “비주력사 매각을 통한 그룹 사업부문의 구조조정도 단행하고 있다”고 분석했다.

이 연구원은 “삼성물산이 시가총액이 큰 삼성전자 지분을 늘리는 것은 분명히 한계가 존재한다”며 “삼성전자가 인적분할을 통한 사업부문과 지주부문으로 나눠질 가능성이 크다”고 예상했다.

그는 “삼성전자를 지주부문과 시가총액의 상당 부분을 차지하는 사업부문으로 인적분할하면 지주부문 가치가 상당 부분 줄어들 수 있기 때문”이라며 “인적분할 이후 결국 삼성물산과 삼성전자 지주부문이 합병하면 삼성전자 사업회사 지분을 비롯해 그룹 대부분의 회사 지분을 충분히 확보할 수 있다”고 강조했다.

이어 “그룹 지주회사로서 브랜드 사용료(로열티)뿐 아니라 배당 수익의 최대 수혜가 예상돼 삼성물산의 숨겨진 프리미엄 가치가 실현될 것”이라고 덧붙였다.

삼성물산에 대해서는 “올해 동안에 K-IFRS 연결기준 매출액 30조9916억원, 영업이익 7836억원으로 추정되면서 지난해 부진에서 탈피될 뿐만 아니라 실적 턴어라운드의 기반을 마련할 것으로 예상된다”며 “이는 건설부문에서 지난해 빅배스로 인해 해외 프로젝트의 잠재 부실 가능성이 낮아지는 동시에 신규수주 증가 등으로 실적 턴어라운드가 가시화 될 것으로 전망되기 때문”이라고 설명했다.

이 연구원은 “바이오시밀러 개발회사인 삼성바이오에피스의 경우 류머티즘 관절염 치료제 화이자의 엔브렐을 복제한 베네팔리가 지난 1월에 유럽의약국(EMA) 판매 허가를 받았으며, 류머티즘 관절염 치료제 얀센의 레미케이드를 복제한 렌플렉시스는 올해 상반기에 유럽의약국(EMA) 판매 허가가 나올 것으로 예상된다”며 “류머티즘 관절염 치료제 휴미라 바이오시밀러 SB5는 지난해 7월 임상 3상을 마친 데 이어 올해 상반기 중 미국 식품의약국(FDA)에 SB5의 판매 허가를 신청할 계획”이라고 설명했다.

이어 “이와 같이 다수의 바이오시밀러 제품 포트폴리오가 제품 상용화 단계에 거치면서 동사 바이오부문의 성장성을 부각시킬 수 있을 것”이라고 전망했다.