카카오페이 청약 흥행 빨간불…금융당국發 ‘상장 리스크’ 날벼락

29·30일 기관 수요예측 앞두고 24일 주력 서비스 중단
펀드 등 금융상품 매출, 전체의 32%
"투자 심리 얼어붙을 것"VS "시장 우려는 과도"

./ 제공 = 카카오페이

‘기업공개(IPO) 초대어’ 카카오페이가 상장을 한 달여 앞두고 대형 악재를 만났다. 금융당국이 카카오페이의 주력 사업인 금융상품 비교·추천 서비스에 금융소비자보호법(금소법) 위반 소지가 있다고 판단하면서 일부 서비스가 중단될 위기에 놓였기 때문이다. 갑작스런 사태에 일각에선 이미 한 차례 밀렸던 상장 일정이 또다시 늦춰지거나, 기업공개(IPO) 흥행에 실패하는 것 아니냐는 우려 섞인 목소리가 나온다.

9일 금융투자업계에 따르면 카카오페이는 오는 29~30일 기관투자자 대상 수요예측을 통해 공모가를 확정하고, 다음달 5~6일 일반 청약을 거쳐 10월 14일 상장될 예정이다. 이번 카카오페이의 주당 공모 희망가는 6만~9만원이다.

◇“규제 리스크…상장 발목 잡을 듯”
카카오페이는 하반기 IPO를 진행하는 기업들 중에서도 ‘초대어’로 꼽힌다. 앞서 카카오페이의 ‘형제’ 기업인 카카오뱅크가 몸값 고평가 논란을 딛고 일반 청약에서 58조원 넘는 증거금을 끌어모은 데 이어 공모가 대비 140% 이상 급등하는 ‘상장대박’을 터뜨린 덕분이다. 이 가운데 카카오페이의 기업가치가 단숨에 금융대장주 자리를 꿰찬 카카오뱅크보다 더 높을 수 있다는 증권가 전망이 잇따라 나오면서 투자자들의 관심은 더욱 뜨거웠다. 국내 최초로 일반 청약자 몫의 공모주 물량 전량(100%)를 균등 배정하기로 한 것도 인기에 한몫했다.

그러나 지난 7일 금융당국이 25일부터 온라인 플랫폼에서 이용자에게 펀드, 연금, 보험 등 금융사 상품을 비교·추천하면 안 된다고 밝히면서 먹구름이 드리웠다. 당초 지난 8월 상장을 추진하다가 몸값 고평가 논란에 상장을 연기했던 카카오페이가 이번엔 금융당국의 ‘빅테크 규제’에 또다시 발목을 잡힌 것이다.

이에 증권가에선 이번 금융당국발 규제가 카카오페이 상장은 물론 매출에도 상당한 타격을 입힐 것으로 보고 있다. 현재 카카오페이의 매출액 중 대부분은 결제 서비스가 주를 이루고 있지만, 보험·펀드·대출 서비스의 매출액 비중이 점차 높아지는 추세이기 때문이다. 증권신고서에 따르면 올해 상반기 카카오페이의 전체 매출액은 2163억원이었으며, 그 중 대출·투자·보험 서비스 매출액이 695억원이었다. 이는 전체의 32.1%에 해당한다.

강승건 KB증권 연구원은 “소비자 보호를 위한 구체적인 규제 속에 편입된다는 것은 좀 더 보수적인 영업 행태로 전환될 수 있다는 것을 의미한다”며 “플랫폼 수익의 성장 속도와 사업영역 확장에 있어 보다 신중한 의사 결정을 이끌 것으로 보인다”고 밝혔다. 이어 “카카오페이는 금융서비스(투자·대출·보험) 매출 비중이 2019년 2.4%에서 2020년 22.7%로 가파른 증가 추세”라고 덧붙였다.

카카오페이는 당장 이달 말부터 기관투자자 대상 수요예측을 앞두고 있다. 문제는 카카오페이가 앞서 제시한 기업 가치를 그대로 인정받기 어렵게 됐단 것이다. 특히 대출 비교 서비스는 최근 카카오페이에서 공들이고 있는 사업이기도 하다. 카카오페이는 신용대출 비교 서비스를 넘어 향후 주택담보대출과 개인사업자대출, 오토론 등 상품 라인업도 확대해나가고 수신 부문 역시 개인사업자, 외국인까지 고객을 확장하겠다는 포부를 밝힌 바 있다. 이 같은 상황에서 금융당국이 카카오페이의 금융 서비스에 급제동을 걸면서 카카오페이에 대한 투자 심리도 얼어붙을 우려가 있다.

◇“규제 영향 일시적일 듯”
반면 이번 규제 리스크를 상장 리스크로 보는 것은 지나친 확대 해석이란 의견도 나온다. 김동희 메리츠증권 연구원은 “금소법 내용은 판매와 중개, 자문을 명확히 구분하라는 것”이라며 “(핀테크 기업들은) 그런 방향으로 현재 개편 작업을 하고 있기 때문에 서비스 중단 가능성은 낮다고 생각한다”고 판단했다.

이홍재 하나금융투자 연구원도 “금소법으로 판매가 조금 어려워지긴 하겠지만, 소비자한테 제대로 설명하고 판매하란 뜻으로 큰 영향은 없을 것으로 보인다”며 “카카오페이 자체 내에서도 대책 마련이 있을 것이고 무엇보다 플랫폼으로써 가치가 굉장히 높다”고 말했다.

카카오페이 역시 이미 필요한 자격요건을 취득해 위법 소지는 없다는 입장이다. 카카오페이 관계자는 “카카오페이는 현재 자체적으로 또는 자회사를 통해 필요한 라이선스를 획득하는 등 제도적 요건을 준수하며 금융 서비스를 제공하고 있다”며 “이번 금융위 발표에 맞춰 소비자보호 관점에서 추가로 보완할 부분이 있을지 적극 검토해 반영할 것”이라고 밝혔다.