투자의견 '매수', 목표가 17만원 유지
SK온 부진 장기화…재무 리스크 확대
SK온 부진 장기화…재무 리스크 확대
신한투자증권은 2일 SK이노베이션에 대해 전기차 성장률 둔화 구간에서 공격적인 증설에 따른 실적 악화로 SK온 부진이 장기화되며 재무 리스크가 확대됐다고 판단했다.
다만 SK E&S 합병과 SK온의 전략 변화로 불황기를 견딜 수 있는 이익 체력과 역량을 확보할 수 있다는 점은 긍정적으로 평가했다. 투자의견 '매수', 목표가 17만원을 유지했다.
SK이노베이션의 올해 2분기 영업이익은 458억원 적자로 컨센서스 970억원을 하회했다. 정유는 운송용(휘발유, 경유) 제품 위주의 정제마진 하락세로 1442억원 기록했고, 화학은 PX 스프레드 강세에도 정기보수에 따른 판매량 감소로 감익했다. 윤활유는 원가 상승에 따른 스프레드 하락 및 물량 감소로 1524억원을 시현했다. E&P는 신규 광구 생산에 따른 판매량 확대에도 비용 증가 영향으로 감익했다.
배터리 매출액은 판가 하락과 미국 외 공장 가동률 하락으로 1조5500억원을 기록, 영업손실은 4601억원으로 적자폭을 확대했다. 미국 출하량 증가에 따른 AMPC 확대에도 헝가리 신규 공장 가동에 따른 초기 비용과 저율 가동으로 인한 고정비 확대에 기인했다는 분석이다.
이진명 신한투자증권 연구원은 "연초 이후 주가는 등락을 거듭했으나 배터리 실적 부진 심화 및 재무 리스크 등으로 24% 하락했다"고 평가했다.
이어 이 연구원은 "다만 배터리 약세 구간에서 에너지 사업이 받쳐주고, 합병 이후 높아질 이익 체력과 SK온 수익성 개선이 나타날 경우 주가 재평가 가능하다"며 "어려운 대외환경이 지속되고 있으나 최악은 지났다는 판단으로 다운사이드 리스크 제한적"이라고 설명했다.
다만 SK E&S 합병과 SK온의 전략 변화로 불황기를 견딜 수 있는 이익 체력과 역량을 확보할 수 있다는 점은 긍정적으로 평가했다. 투자의견 '매수', 목표가 17만원을 유지했다.
SK이노베이션의 올해 2분기 영업이익은 458억원 적자로 컨센서스 970억원을 하회했다. 정유는 운송용(휘발유, 경유) 제품 위주의 정제마진 하락세로 1442억원 기록했고, 화학은 PX 스프레드 강세에도 정기보수에 따른 판매량 감소로 감익했다. 윤활유는 원가 상승에 따른 스프레드 하락 및 물량 감소로 1524억원을 시현했다. E&P는 신규 광구 생산에 따른 판매량 확대에도 비용 증가 영향으로 감익했다.
배터리 매출액은 판가 하락과 미국 외 공장 가동률 하락으로 1조5500억원을 기록, 영업손실은 4601억원으로 적자폭을 확대했다. 미국 출하량 증가에 따른 AMPC 확대에도 헝가리 신규 공장 가동에 따른 초기 비용과 저율 가동으로 인한 고정비 확대에 기인했다는 분석이다.
이진명 신한투자증권 연구원은 "연초 이후 주가는 등락을 거듭했으나 배터리 실적 부진 심화 및 재무 리스크 등으로 24% 하락했다"고 평가했다.
이어 이 연구원은 "다만 배터리 약세 구간에서 에너지 사업이 받쳐주고, 합병 이후 높아질 이익 체력과 SK온 수익성 개선이 나타날 경우 주가 재평가 가능하다"며 "어려운 대외환경이 지속되고 있으나 최악은 지났다는 판단으로 다운사이드 리스크 제한적"이라고 설명했다.
