미뤄둔 정기보수 내년 집중…K정유 호황 더 길어지나

하루 150만배럴 규모 정제설비 정기보수 연기
신규 설비 증설 둔화…석유제품 공급 정상화 지연
원유 조달 부담 완화…내년 수익성 방어 기대

아시아투데이 AI

국제유가가 하락세로 돌아섰지만 국내 정유업계의 호황은 내년에도 이어질 가능성이 있다. 중동 산유국의 수출 회복으로 원유 공급은 늘어나는 데 비해 석유제품 부족은 좀처럼 해소되지 않고 있기 때문이다. 특히 높은 정제마진을 누리기 위해 글로벌 정유사들이 올해 미뤄둔 정기보수가 내년 수급의 변수로 떠올랐다.

SK이노베이션과 에쓰오일, GS칼텍스, HD현대오일뱅크 등 국내 정유 4사로서는 원유 조달 비용을 낮추면서 석유제품 판매 수익성을 방어할 기회다.

15일 네덜란드 금융그룹 ABN AMRO에 따르면 유럽 정유사들을 중심으로 하루 약 150만배럴의 처리능력을 갖춘 정제설비의 정기보수가 내년으로 미뤄진 것으로 추정된다. 석유제품 공급 부족으로 정제마진이 높아지자 공장 가동 중단 시기를 늦춘 것이다. 필수적인 보수를 계속 미룰 경우 돌발적인 설비 가동 중단 위험도 커진다.

신규 투자를 통한 생산 확대에도 한계가 있다. 국제에너지기구(IEA)는 지난 6월 내년 글로벌 원유 정제설비 순증설 규모를 하루 77만배럴로 제시했다. 증가분 대부분은 기존 공장 증설과 공정 개선에 따른 것으로 새롭게 가동되는 대규모 정유공장은 한 곳에 그칠 것으로 봤다.

미국도 추가 생산 여력이 크지 않다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 올해 5~9월 미국 정유공장의 평균 가동률은 95%를 웃돌아 1998년 이후 같은 기간 기준 최고치를 기록했다. 그러나 전체 생산량은 2019년 이후 최대치에 그쳤다. 2019년보다 정제능력이 4% 감소한 영향이다.

반면 원유 수급 상황은 빠르게 달라지고 있다. IEA는 지난 13일 올해 4분기 글로벌 석유 공급량이 수요를 하루 170만배럴 웃돌고 내년에는 공급과잉 규모가 하루 평균 380만배럴에 달할 것으로 내다봤다. 지난달 오만을 제외한 중동 걸프 지역의 원유 수출량은 전쟁 이전의 82%까지 회복했지만 석유제품과 액화석유가스(LPG) 수출은 절반 수준에 머물렀다.

국내 정유사들의 원가 부담을 덜어줄 요인도 있다. 사우디아라비아는 11월에 이어 12월에도 아시아향 아랍경질유 공식판매가격(OSP)을 낮췄다. 향후 유조선 운임과 전쟁 보험료까지 하락하면 추가적인 비용 절감도 기대할 수 있다.

다만 원유 가격이 하락하는 과정에서는 단기적인 손실이 뒤따를 수 있다. 증권가에서는 재고평가손실과 고가에 매입한 원유의 뒤늦은 생산 투입에 따른 마진 축소 등으로 4분기 정유업계 실적이 전분기보다 악화할 가능성을 제기한다.

국내 정유사의 정기보수 일정에 따라서도 호황의 수혜 폭은 달라질 수 있다. HD현대오일뱅크는 지난달 28일 실적발표 콘퍼런스콜에서 올해 4월 정기보수를 마쳤으며 내년 상반기에도 보수가 예정돼 있다고 밝혔다.

ABN AMRO가 제시한 석유제품 시장의 정상화 시점은 내년 초부터 가격 조정을 거친 2028년이다.

전유진 iM증권 연구원은 유가 하락에 따른 일시적인 손실이 해소되면 정제마진이 개선될 것이라며 "내년에도 높은 이익 체력이 이어질 것"이라고 전망했다.