“SK하이닉스, 3분기 실적 기점 메모리 제품들 가격 반등 가시화”

키움증권은 19일 SK하이닉스에 대해 HBM(고대역폭 메모리) 기대감으로 인해 메모리 업황의 흐름보다 더욱 빠른 시점에 반등이 나왔던 주가가 예상과 같이 상당 기간 조정을 보이고 있다고 봤다. 또한 현재 이번 실적 시즌을 기점으로 메모리 제품들의 가격 반등이 가시화되며, 기간 조정 이후의 주가 상승세가 나타나기 시작할 것으로 판단했다. 투자의견 '매수', 목표주가 14만5000원을 유지했다.

키움증권은 SK하이닉스의 올해 3분기 매출액을 전분기 대비 9% 오른 7조9000억원, 영업이익을 1조6000억원으로 예상했다. 고부가 제품 매출 비중 확대 효과로 DRAM 부문의 영업흑자 전환이 예상되지만, 스토리지(storage) 시장 수요 부진의 영향을 받고 있는 NAND의 대규모 영업적자는 지속될 것으로 내다봤다.

이어 DRAM의 출하량 증가율은 전분기 대비 12% 오를 것이고, 평균 가격(blended ASP)은 HBM 등의 고부가 제품 비중 확대 효과가 반영돼 7% 상승할 것으로 전망했다. 수익성도 크게 개선되며 3개 분기 만에 영업흑자 전환에 성공할 것으로 키움증권은 예상했다.

NAND의 경우 출하량 증가율(bit growth)이 예상보다 부진해 전분기 대비 3% 감소할 것으로 판단했다. 키움증권은 다만 평균 가격(blended ASP)은 단품 매출 비중 축소 등의 제품 믹스(mix) 변화 효과가 반영돼 1% 감소할 것으로 내다봤다.

키움증권은 SK하이닉스가 4분기에도 수익성 개선이 지속될 것으로 분석했다.

키움증권은 SK하이닉스의 4분기매출액을 전분기 대비 8% 증가한 8조6000억원과 영업적자 9000억원을 기록할 것으로 전망했다.

박유악 키움증권 연구원은 "공급 업체들의 대규모 감산 이후, 최근 들어 메모리 반도체에 대한 고객들의 구매 스탠스에 긍정적인 변화가 감지되고 있다"라며 "SK하이닉스는 DDR4의 유통재고가 올 연말·연초 정상 수준에 근접하기 시작하며, 4분기 DRAM의 고정가격 반등을 이끌 것"이라고 분석했다.

이어 박 연구원은 "NAND 역시 아이폰15 등 모바일 제품의 판매 회복에 힘입어, 일부 제품 중심의 가격 반등이 나타날 것"이라며 "이에 따라 SK하이닉스의 4분기 DRAM 부문 영업이익률이 크게 개선되고, NAND도 영업적자 폭이 축소될 것"이라고 전망했다.