기준금리 동결론 무게…10월 이후 인하 가능성 높아

집값 반등…가계부채 증가세 여전
한·미 금리차 부담에 관망 전망 우세

한국은행의 기준금리 인하 시점이 당초 예상보다 늦춰질 전망이다. 이창용 한국은행 총재는 지난 5월 통화정책방향 기자간담회에서 자신을 제외한 금융통화위원 6명 중 4명이 3개월 내 인하 가능성을 열어뒀다며 8월 인하 기대를 키웠었다. 그러나 여전히 불안한 부동산 가격과 가계부채 부담이 부각되면서 동결 가능성에 무게가 실리고 있다.

이에 따라 28일 열리는 금융통화위원회에서는 금리를 현 수준인 연 2.50%로 동결하고, 첫 인하는 10월 이후로 미뤄질 것이라는 분석이 우세하다. 또한, 미국 연방준비제도(Fed)가 9월 금리 인하 가능성을 시사한 점도 한국은행이 서둘러 움직이지 못하게 하는 배경으로 작용하고 있다. 시장에서는 한·미 금리차 부담을 줄이고 시장 충격을 완화하기 위해, 한은이 당분간 관망할 것이란 해석이 나온다.

25일 금융권에 따르면 이번 금통위에서 기준금리 동결 전망이 지배적이다. 추경 집행과 수출 회복세로 성장률은 상향 조정될 수 있으나, 수도권 집값 반등과 가계대출 증가세가 여전히 금융안정에 부담이기 때문이다. 특히 한국은행 스스로 지난달 회의에서 주택시장 과열과 가계부채를 주요 위험 요인으로 지목한 만큼, 불과 한 달 만에 인하로 전환하기는 어렵다는 평가다.

대외 환경도 변수다. 제롬 파월 연준 의장은 22일 잭슨홀 심포지엄에서 9월 인하 가능성을 시사했지만, 한국은행이 미국보다 먼저 움직일 경우 한·미 금리차는 2%포인트 이상 벌어진다. 이는 원화 약세와 외국인 자금 유출로 이어질 수 있어, 리스크로 작용할 수 있다.

시장에서는 10월 인하 가능성을 높게 보고 있다. 9월 FOMC 결과를 확인해 미국과의 정책 시차를 최소화할 수 있고, 추경 효과가 3분기 중 본격 반영되면서 경기 흐름을 점검할 시간이 마련된다는 관측이다. 여기에 6·27 부동산 대책 이후 주택시장 안정 여부를 평가할 수 있는 첫 분기 말 일정이 10월 회의라는 점도 영향을 미치고 있다.

증권가는 동결을 기정사실화하며 구체적인 전망치를 제시하고 있다. 대신증권은 "서울 아파트 가격과 가계부채 안정 여부를 더 확인할 필요가 있다"며 동결을 예상하면서도, 연말에는 2.25%까지 인하될 것으로 내다봤다. 유진투자증권은 "부동산과 가계부채 부담이 동결 배경"이라고 짚으며 다음 인하를 10월로 점쳤다. KB증권은 "인하 여력이 많지 않은 상황에서 인하를 단행하지 않을 것"이라고 강조했다.

학계 역시 동결 전망에 무게를 뒀다. 우석진 명지대 교수는 "기준금리는 가계부채에 직접적인 영향을 주기 때문에 집값 안정을 위해 동결 가능성이 크다"고 설명했다.

이민환 인하대 교수는 "가계부채는 정부 정책으로 진정 기미를 보이고 있지만 대외 불확실성이 여전히 크다"며 "미국이 내리지 않는 상황에서 우리가 먼저 인하하는 것은 위험하다"고 지적했다. 그러면서 "한은이 경기 회복 조짐을 확인한다면 부채 관리 차원에서도 섣불리 금리를 내리긴 어려울 것"이라고 덧붙였다.