3연속 기준금리 동결한 호주…인하도 인상도 주저하는 딜레마

전문가들, 3.60% 장기 동결 가능성 가장 높다고 예측
급격 인상으로 경기 침체 빠진 뉴질랜드 사례 반면교사

호주 시드니에 있는 연방준비은행(RBA) 건물 앞을 사람들이 지나고 있다./EPA 연합

호주 연방준비은행(RBA)이 올해 기준금리를 3차례(2·5·8월) 인하한 후 하반기 들어 3연속(9·11·12월) 동결을 선택한 것은 물가 안정과 완전 고용 사이에서 줄타기하는 중앙은행의 딜레마를 보여주는 결정이라는 분석이 나왔다.

호주 ABC뉴스는 RBA가 지난 9일 3.60%인 금리를 동결한다고 발표하면서 사실상 인하 사이클이 마무리된 것으로 보이지만, 내년에 인상하기도 쉽지 않은 상황이라고 17일 보도했다.

동결의 주요 배경으로는 최근 인플레이션이 다시 반등한 것이 꼽힌다. 올해 10월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.8% 상승했다. 이는 올해 9월의 3.5%보다 높다. 주택·에너지 가격 상승이 영향을 미쳤다.

RBA는 “인플레이션이 목표치(2~3%) 상단을 웃돌고 있으며, 최근 상승세가 일시적 요인만은 아닌 것으로 보인다”고 평가했다.

미셸 불록 RBA 총재는 기자회견에서 “추가 인하를 논의한 적이 없다”며 “오히려 인상 가능성을 상당히 많이 논의했다”고 밝혀 시장의 관심을 집중시켰다.

경제 성장세가 여전히 약하고 실업률이 4.3%(올해 11월 기준)로 안정적인 점을 고려하면 섣부른 인상도 부담스럽다.

인하하면 인플레이션이 재점화될 위험이, 인상하면 가계 부채 부담 증가로 소비와 주택 시장이 위축될 수 있다.

이웃나라 뉴질랜드의 선례가 RBA를 더 신중하게 만든다. 뉴질랜드 준비은행(RBNZ)은 코로나19 팬데믹 이래 인플레이션을 잡기 위해 금리를 5.5%까지 급격히 올렸다.

이에 경기 침체와 실업률 상승이 이어지자 올해 들어 대규모 인하를 단행했다. 지난달 금리를 2.25%까지 낮췄지만 경제 회복이 더디고 인플레이션율은 여전히 3%대에 머물러 ‘요요 현상’을 우려하고 있다.

호주는 이를 교훈 삼아 최고 금리를 4.35%로 제한하고 올해 적절한 인하로 경기 침체를 피했다. 결과적으로 실업률은 안정권으로 유지되고 민간 수요가 서서히 회복 중이지만 인플레이션 때문에 ‘동결 함정’에 갇힌 모양새다.

내년 전망도 불확실하다. 대부분의 전문가는 RBA가 3.60% 수준에서 장기 동결을 유지할 가능성이 가장 높다고 보고 인플레이션이 지속적으로 목표 상단을 맴돌면 2026년 중반에 소폭 인상이 현실화될 수 있다고 예측했다.

그들은 미국의 정책 변화, 중국의 성장 둔화 등 글로벌 불확실성이 존재하는 가운데 RBA의 ‘기다림 전략’은 안정적 성장을 위한 불가피한 선택으로 보인다면서, 내년에는 호주 경제의 회복력을 시험하게 될 것이라고 내다봤다.