“DN오토모티브, 방진제품과 축전시서 고성장세 전망”

하나증권은 5일 DN오토모티브에 대해 방진제품과 축전지에서 고성장세를 이어갈 것으로 전망한다고 밝혔다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

DN오토모티브는 50년 업력의 방진제품을 모태로 축전지, 공작기계로 사업을 확장한 기업이다. 3분기 누적 매출비중은 방진제품 27%, 축전지 10%, 공작기계 63%다.

방진제품에서는 2008년 영국 Avon VMS, 2014년 이탈리아 C.F.Gomma를 차례로 인수한 뒤 고객들이 스텔란티스(35% 비중), GM(30%), 폭스바겐(5%), BMW(5%) 등 글로벌 완성차를 대상으로 납품하면서 특정고객과 지역에 대한 의존도가 낮아졌다.

DN오토모티브는 올해 1월 말 2조1000억원의 금액으로 두산공작기계의 지분 100%를 인수했다. 사명을 DN솔루션즈로 변경한 후 자회사로 연결 편입했다.

DN솔루션의 주력은 TC(선반, 45% 비중)과 MC(머시닝 센터, 55%)다. 지역별로는 한국, 중국, 유럽, 북미 비중이 각각 21%, 20%, 28%, 24% 등으로 다변화가 잘 돼 있다.

송선재 하나증권 연구원은 "축전지제품은 대규모 도매상·소매업체와 함께 완성차 납품 증가, 그리고 환율상승 수혜(해외비중 94%)로 2021년 30%, 그리고 2022년 3분기 누적으로는 전년비 26% 성장했다"고 분석했다.

그는 "지난해 매출액은 1조9100억원, 영업이익은 2213억원, 영업이익률 11.6%를 기록했다"며 "올해 3분기 누적(1월 미포함, 2~9월만 집계)으로는 매출액과 순이익이 각각 1조4400억원, 1514억원(순이익률 10.6%)을 거뒀다"고 설명했다.

그는 "DN오토모티브의 3분기 누적 연결 지배주주 순이익은 1604억원"이라며 "2022년 실적이 환율상승에 따른 수혜가 있었고 공작기계 사업이 경기 변동성이 있다는 점, 그리고 대규모 M&A로 부채비율이 높다는 점 등을 감안해서 보수적으로 보더라도 저평가 상태"라고 전했다