케이프투자증권은 26일 SK에 대해 4분기 대규모 자사주 매입과 오너 이슈로 지배구조개편 가능성이 고조됐다고 밝혔다. 투자의견은 매수, 목표주가는 35만원을 유지했다.
심원섭 연구원은 “4분기 자사주 매입과 오너 이혼소송으로 SK그룹의 지배구조개편 가능성이 높아졌다”며 “이는 최대주주에게 가장 유리한 방향으로 진행될 수 밖에 없다”고 밝혔다.
이어 “이 관점에서 SKT는 물적분할보다는 인적분할, 합병대상 대비 SK주가의 상대적 상승, SK바이오팜 상장 전 분할/합병의 선 진행 등을 예상한다”고 설명했다.
그러면서 “SKT를 SK하이닉스 자회사로 하는 SKT지주와 기타 부문으로 인적분할이 예상된다”며 “물적분할보다 합병신주 발행 부담이 완화되기 때문”이라고 설명했다.
아울러 “최근 두산의 예에서 보듯, 핵심 비상장 자회사의 상장 직후 지주사 주가는 하락했다”며 “수급분산과 핵심자산에 대한 지분율 희석 때문이다. 바이오팜 상장이 완료되면 SK주가에 하방요인이 될 수 있기 때문에 상장에 앞서 분할/합병이 먼저 이뤄질 가능성이 있다”고 덧붙였다.
심원섭 연구원은 “4분기 자사주 매입과 오너 이혼소송으로 SK그룹의 지배구조개편 가능성이 높아졌다”며 “이는 최대주주에게 가장 유리한 방향으로 진행될 수 밖에 없다”고 밝혔다.
이어 “이 관점에서 SKT는 물적분할보다는 인적분할, 합병대상 대비 SK주가의 상대적 상승, SK바이오팜 상장 전 분할/합병의 선 진행 등을 예상한다”고 설명했다.
그러면서 “SKT를 SK하이닉스 자회사로 하는 SKT지주와 기타 부문으로 인적분할이 예상된다”며 “물적분할보다 합병신주 발행 부담이 완화되기 때문”이라고 설명했다.
아울러 “최근 두산의 예에서 보듯, 핵심 비상장 자회사의 상장 직후 지주사 주가는 하락했다”며 “수급분산과 핵심자산에 대한 지분율 희석 때문이다. 바이오팜 상장이 완료되면 SK주가에 하방요인이 될 수 있기 때문에 상장에 앞서 분할/합병이 먼저 이뤄질 가능성이 있다”고 덧붙였다.
