이베스트투자증권은 11일 NHN에 대해 구조적 수익성 악화가 우려된다며 투자의견 ‘매수’ 목표주가 4만7000원에서 4만원으로 하향 조정했다.
NHN의 올해 1분기 연결 매출은 전분기대비 4.6% 감소한 5205억원, 이 기간 영업이익은 155억원으로 37.8% 감소했다. 게임 매출은 보드게임의 1분기 설날 성수기 효과에 따른 호조에 힘입어 증가했지만, 비게임 매출은 결제 및 광고, 커머스, 기술 부문의 전분기 대비 비수기 영향과 콘텐츠 부문의 NHN 코미코의 숨고르기 및 NHN 링크의 전분기 공연 성수기에 대한 역기저 영향 등으로 6.6% 감소했다.
성조와 이베스트투자증권 연구원은 “긴축 관련해 성장주 기업가치 재조정 등 비우호적인 외부환경과 구조적 수익성 악화라는 내부 문제까지 겹치며 주가는 큰 폭의 조정을 거치고 있다”며 “5~6월 보드게임 규제완화와 3분기 이후 신작 론칭 일정은 주목할 필요가 있으며 올해 1분기를 저점으로 매분기 실적은 개선될 것”이라고 전했다.
그는 “인건비는 전분기 연말 인센티브에 대한 역기저에도 불구하고 5~10% 연봉인상과 일회성 복지비용 20억원, NHN 한국사이버결제 분기 인센티브 증가 등으로 전분기대비 5.3% 증가했다”며 “마케팅비도 1분기 신작 론칭이 없었지만 웹보드 게임 성수기를 겨냥한 한게임 브랜딩 마케팅 및 페이코 전략 가맹점 마케팅 확대 등으로 2.6% 늘었다”고 분석했다.
이어 “올해 하반기 게임 4개 포함해 6개 신작 론칭 일정 대기 중이고, 빠르면 이달 늦어도 다음달 문화체육관광부의 보드게임 규제완화 관련 게임산업진흥법 법률 시행령 일부 개정안이 시행될 가능성이 크다”고 말했다.
NHN의 올해 1분기 연결 매출은 전분기대비 4.6% 감소한 5205억원, 이 기간 영업이익은 155억원으로 37.8% 감소했다. 게임 매출은 보드게임의 1분기 설날 성수기 효과에 따른 호조에 힘입어 증가했지만, 비게임 매출은 결제 및 광고, 커머스, 기술 부문의 전분기 대비 비수기 영향과 콘텐츠 부문의 NHN 코미코의 숨고르기 및 NHN 링크의 전분기 공연 성수기에 대한 역기저 영향 등으로 6.6% 감소했다.
성조와 이베스트투자증권 연구원은 “긴축 관련해 성장주 기업가치 재조정 등 비우호적인 외부환경과 구조적 수익성 악화라는 내부 문제까지 겹치며 주가는 큰 폭의 조정을 거치고 있다”며 “5~6월 보드게임 규제완화와 3분기 이후 신작 론칭 일정은 주목할 필요가 있으며 올해 1분기를 저점으로 매분기 실적은 개선될 것”이라고 전했다.
그는 “인건비는 전분기 연말 인센티브에 대한 역기저에도 불구하고 5~10% 연봉인상과 일회성 복지비용 20억원, NHN 한국사이버결제 분기 인센티브 증가 등으로 전분기대비 5.3% 증가했다”며 “마케팅비도 1분기 신작 론칭이 없었지만 웹보드 게임 성수기를 겨냥한 한게임 브랜딩 마케팅 및 페이코 전략 가맹점 마케팅 확대 등으로 2.6% 늘었다”고 분석했다.
이어 “올해 하반기 게임 4개 포함해 6개 신작 론칭 일정 대기 중이고, 빠르면 이달 늦어도 다음달 문화체육관광부의 보드게임 규제완화 관련 게임산업진흥법 법률 시행령 일부 개정안이 시행될 가능성이 크다”고 말했다.
