지난해 분양물량 감소로 건설 매출액 급감
폐배터리 리사이클링 등 히든밸류 주목 기대
폐배터리 리사이클링 등 히든밸류 주목 기대
교보증권은 12일 아이에스동서에 대해 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가는 기존 4만5000원에서 3만7000원으로 16.7% 하향했다. 지난해 4분기 실적 호조에도 불구하고 최근 건설업종 주가 부진에 따른 아이에스동서의 목표주가 괴리 확대로 목표주가가 하락했다.
아이에스동서의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 6.1% 하락한 4909억원으로 집계됐다. 매출액의 감소에도 범어 W 준공정산 이익 등에 힘입어 영업이익은 36.4% 증가한 858억원이었다.
건설 부문은 대구 범어 W 현장의 준공정산·공사비 증액 등의 효과로 이익이 급증했다. 콘크리트 부문은 착공물량 급감에 따른 파일 판매단가 하락의 영향으로 적자전환했다. 환경(폐기물)부문은 폐기물 단가 하락 및 물량 감소로 부진했으며, 이차전지 기타는 재고자산평가충당금 설정으로 소폭 적자전환했다.
아이에스동서의 지난해 매출액은 전년 대비 10.7% 하락한 2조원, 영업이익은 1.3% 하락한 3405억원이다. 분양물량 감소에 따른 건설 매출액 급감에도 불구하고 우량 사업장 준공정산 이익이 발생하며 연간 영업이익은 소폭 하락하는 데 그쳤다.
교보증권은 올해 아이에스동서의 건설·콘크리트 부문 매출액 감소가 확정적이지만 자체 사업과 폐배터리 리사이클링 등 히든밸류 감안시 주가 반등이 충분히 가능하다고 전망했다.
백광제 교보증권 연구원은 "올해 실적은 지난해 분양물량 저조에 따른 자기자본이익률(ROE) 급감이 예상되지만 경쟁업체 대비 부동산 시장 관련 유동성 리스크는 현저히 낮을 수 있다"고 전했다. 백 연구원은 "건설 매출액은 향후 2~3년간 다소 급격히 줄어드는 반면, 경쟁업체가 높은 멀티플을 부여 받고 있는 폐배터리 리사이클링과 관련된 사업가치가 주목 받는다면 아이에스동서의 주가가 상향 재평가될 여지가 크다"고 설명했다.
아이에스동서의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 6.1% 하락한 4909억원으로 집계됐다. 매출액의 감소에도 범어 W 준공정산 이익 등에 힘입어 영업이익은 36.4% 증가한 858억원이었다.
건설 부문은 대구 범어 W 현장의 준공정산·공사비 증액 등의 효과로 이익이 급증했다. 콘크리트 부문은 착공물량 급감에 따른 파일 판매단가 하락의 영향으로 적자전환했다. 환경(폐기물)부문은 폐기물 단가 하락 및 물량 감소로 부진했으며, 이차전지 기타는 재고자산평가충당금 설정으로 소폭 적자전환했다.
아이에스동서의 지난해 매출액은 전년 대비 10.7% 하락한 2조원, 영업이익은 1.3% 하락한 3405억원이다. 분양물량 감소에 따른 건설 매출액 급감에도 불구하고 우량 사업장 준공정산 이익이 발생하며 연간 영업이익은 소폭 하락하는 데 그쳤다.
교보증권은 올해 아이에스동서의 건설·콘크리트 부문 매출액 감소가 확정적이지만 자체 사업과 폐배터리 리사이클링 등 히든밸류 감안시 주가 반등이 충분히 가능하다고 전망했다.
백광제 교보증권 연구원은 "올해 실적은 지난해 분양물량 저조에 따른 자기자본이익률(ROE) 급감이 예상되지만 경쟁업체 대비 부동산 시장 관련 유동성 리스크는 현저히 낮을 수 있다"고 전했다. 백 연구원은 "건설 매출액은 향후 2~3년간 다소 급격히 줄어드는 반면, 경쟁업체가 높은 멀티플을 부여 받고 있는 폐배터리 리사이클링과 관련된 사업가치가 주목 받는다면 아이에스동서의 주가가 상향 재평가될 여지가 크다"고 설명했다.
