앤트로픽, 공모가 70~78달러…기업가치 최대 1조4000억달러
앤트로픽, 기업 AI 유료 구독서 오픈AI 추월…43.8% 대 40.6%
민주당 의회 장악·고금리 속 데이터센터 규제와 AI채권 부담 부각
앤트로픽, 기업 AI 유료 구독서 오픈AI 추월…43.8% 대 40.6%
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▲ 첨단 AI 모델 개발에 집중하는 앤트로픽이 19일 나스닥 상장을 추진한다.
▲ 미국 기업의 유료 AI 구독 조사에서 앤트로픽 43.8%, 오픈AI 40.6%로 나타났다.
▲ 10월 말 연환산 매출은 810억달러지만, 컴퓨팅 관련 지급 약정은 약 9010억달러다.
▲ 골드만삭스는 2030년 매출 6850억달러와 잉여현금흐름 흑자 전환을 예상했다.
미국 인공지능(AI) 기업 앤트로픽이 10일(현지시간) 기업공개(IPO) 희망 공모가를 주당 70~78달러(9만4115~10만4871원)로 제시하고 19일 나스닥 상장 계획을 밝혔다. 신주·구주 공모와 별도 사모 배정을 합친 최대 주식 판매 규모는 904억달러(121조5428억원)이며 완전희석 기준 기업가치는 최대 1조4000억달러(1882조3000억원)다. 첨단 AI 모델 개발 전문 대형사의 첫 공개시장 진입을 앞두고 급증하는 기업 수요와 막대한 투자 비용, 미국의 규제 위험이 함께 평가받게 됐다고 블룸버그통신이 전했다.
◇ 앤트로픽, 공모 644억달러·사모 260억달러…기업가치 2조달러 기대 밑돌아
앤트로픽은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 수정 신고서에서 신주 약 8억140만주와 기존 주주 보유분 약 2360만주를 포함한 8억2500만주를 매각한다고 밝혔다. 공모 규모는 최대 644억달러(86조5858억원), 주요 기술기업 대상 별도 사모 배정은 260억달러(34조9570억원)다. 공모 총액에는 기존 주주의 매각 대금이 포함된다. 주당 78달러를 적용한 신주 발행액과 사모 배정액을 합친 회사 유입액은 수수료 차감 전 약 885억달러로, 주식 판매 총액 904억달러와 다르다. 초과 배정 옵션을 행사하면 전체 거래 규모는 약 1000억달러에 이를 수 있다.
기존 발행주식 기준 기업가치는 공모가 상단에서 약 1조200억달러(1371조3900억원), 스톡옵션·제한주식 등을 포함한 완전희석 기준으로는 1조2600억~1조4000억달러다. 지난 5월 사모 투자 당시 평가액 9650억달러보다는 높지만, 한때 시장에서 거론된 2조달러보다 30~37% 낮다.
앤트로픽은 18일 공모가를 확정하고 19일 나스닥에서 'ANT'로 거래를 시작할 예정이다. 골드만삭스와 모건스탠리가 대표 주관사다. 공모 규모는 6월 스페이스X의 750억달러보다 작지만, 사모 배정을 포함한 전체 거래 규모는 더 크다. 미국 CNBC방송은 개인투자자 배정 목표가 공모 주식의 20%로 통상적인 5~10%보다 높다고 보도했다. 앤트로픽은 일본에서도 최대 35억달러(4조7057억5000만원)를 공모할 계획이라고 니혼게이자이(日本經濟)신문(닛케이)이 보도했다.
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기업 시장의 경쟁에서는 앤트로픽이 앞서고 있는 것으로 나타났다. 지출관리업체 램프(Ramp)의 미국 기업 유료 AI 구독 조사에서 앤트로픽을 이용하는 비율은 43.8%, 오픈AI는 40.6%였다. xAI 4.1%, 딥시크 0.3%, 미스트랄AI 0.2%가 뒤를 이었다. 로이터통신은 램프의 자료를 인용, 앤트로픽이 10월 23일까지 한 주간 조사 대상 기업의 AI 토큰 지출 가운데 60.5%를 차지했다고 전했다.
앤트로픽은 코딩 도구 '클로드 코드(Claude Code)'에 이어 10일 영상통화 지원·데이터 대시보드·스프레드시트 '클로드 시츠(Claude Sheets)'를 공개했다. 마이크로소프트(MS)와 구글의 업무용 소프트웨어 영역까지 경쟁이 확대된 것이다. 신형 모델의 가격 인하와 일부 고객 할인은 3분기 매출 증가액을 약 6억달러(8067억원) 줄였다. 오픈AI는 300억달러(40조3350억원) 자금조달 목표 가운데 110억달러(14조7895억원)만 확보했으며 기업가치도 1조2500억달러(1680조6250억원)로 낮아졌다고 닛케이가 보도했다.
블룸버그는 오픈AI가 2027년 상장을 목표로 한다고 전했지만, 닛케이는 상장 시기가 확정되지 않았다고 설명했다.
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앤트로픽의 10월 31일 기준 연환산 매출(Annualized Revenue Run Rate)은 810억달러(108조9045억원)로 9월 말보다 100억달러(13조4450억원) 늘었다. 최근 사용량·구독료를 연간으로 환산한 지표로, 실제 연간 매출은 아니다. 3분기 매출은 약 170억달러(22조8565억원)로 전년 동기 약 14억달러(1조8823억원)의 12배 수준이었다. 지난해 연간 매출은 45억9000만달러(6조1713억원)였다.
골드만삭스 리서치는 2030년 매출이 약 6850억달러(920조9825억원)로 지난해의 약 150배에 이른다는 전망을 잠재 투자자에게 구두로 전달했다고 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 블룸버그가 전했다. 올해 520억달러(69조9140억원), 2027년 1360억달러(182조8520억원), 2029년 4420억달러(594조2690억원)라는 추정 경로도 제시했다. 그러나 잉여현금흐름(FCF)은 2027년 657억달러(88조3337억원) 유출을 거쳐 2030년에야 336억달러(45조1752억원) 흑자로 전환할 것으로 예상했다. 영업손익도 2027년 404억달러(54조3178억원) 적자를 정점으로 2029년에 흑자로 돌아설 것으로 봤다.
컴퓨팅 용량·반도체 등에 관한 지급 약정은 약 9010억달러(1211조3945억원)이며 약 710억달러(95조4595억원)는 2027년 9월 말까지 1년 동안 지급 기한이 도래한다. 3분기 영업손익은 2분기 9억7400만달러(1조3095억원) 흑자에서 5억6700만달러(7623억원) 적자로 돌아섰다. 영업비용은 전년 동기보다 292% 증가한 175억달러(23조5288억원)였다. 골드만삭스는 2030년 컴퓨팅 인프라 지출이 약 4000억달러(537조8000억원)에 근접할 것으로 추산했다.
닛케이는 공모가 중간값과 최근 1년 매출을 기준으로 주가매출비율(PSR)을 27배로 계산했다. 이는 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수 전체의 약 4배보다 높지만, 스페이스X 상장 당시 91배보다 낮다. 연환산 매출을 적용하면 12배다.
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인프라 공급업체는 앤트로픽의 투자자로도 참여한다. 사모 배정 260억달러(34조9570억원) 가운데 구글과 엔비디아는 각각 100억달러(13조4450억원), AMD는 25억달러(3조3613억원), 브로드컴·마이크론·MS는 각각 10억달러(1조3445억원), 대만 반도체 기업 TSMC는 5억달러(6723억원)를 출자한다. 투자기업들은 의결권이 없는 클래스N 보통주를 취득한다. 앤트로픽은 구글·MS·브로드컴·AMD 4개 기업과 3000억달러(403조3500억원) 이상의 클라우드·반도체 구매 계약을 맺었다고 닛케이가 전했다.
아마존과 구글은 앤트로픽 지분을 합쳐 25% 넘게 보유한다. 앤트로픽은 아마존과 최소 1100억달러(147조8950억원), 구글과 약 1145억달러(153조9453억원), MS와 449억달러(60조3681억원)의 장기 컴퓨팅 계약을 맺었다.
미국 일간 뉴욕타임스(NYT)는 상장 평가액이 1조4000억달러(1882조3000억원)에 이르면 아마존의 180억달러(24조2010억원) 투자분이 2500억달러(336조1250억원) 이상, 구글의 330억달러(44조3685억원) 투자분이 1400억달러(188조2300억원) 상당이 될 수 있다고 전했다. TSMC는 앤트로픽과 경쟁사 오픈AI에 각각 최대 5억달러(6723억원)를 투자하기로 이사회에서 승인했다.
뉴욕대 스턴경영대학원의 애스워스 다모다란 교수는 기술 대기업들의 투자에 경쟁에서 뒤처지지 않으려는 심리가 작용한다고 지적했다.
◇ 미국 회사채 스프레드 348bp…데이터센터 규제 우려가 투자심리 압박
11·3 중간선거에서 상·하원 다수당을 확보한 민주당이 내년 1월 새 의회 출범 이후 AI 시스템과 데이터센터 개발을 겨냥한 입법을 추진할 계획이다. 고금리 속에 AI 투자 수익성에 대한 의구심도 커지면서 관련 주식과 채권이 압박받고 있다. 닛케이는 나스닥 종합지수가 10월 초 고점에서 약 10% 하락했다고 전했다. 엔비디아 주가도 최근 1주일간 20% 넘게 떨어져 시가총액 5000억달러 이상이 줄었다고 NYT가 전했다.
미국 전체 투기등급 회사채의 신용위험 가산금리는 5일 348bp(1bp=0.01%포인트)로 2025년 5월 이후 최고를 기록한 뒤 6일 342bp로 축소됐다. 데이터센터 채권이 포함된 단일 B등급 회사채 스프레드는 35bp 확대된 367bp였다. 갤럭시 헬리오스 데이터센터 채권은 5일 액면 1달러당 89.25센트로 떨어져 수익률이 발행 당시 9.875%에서 13%로 올랐다고 로이터가 전했다.
JP모건의 아비엘 라인하트 선임 이코노미스트는 데이터센터 개발 둔화가 전체 기업투자를 크게 늦출 수 있다고 말했다. 캐피털그룹의 캐런 최 포트폴리오 매니저는 이미 진행 중인 사업이 많아 2027년 투자는 크게 달라지지 않겠지만, 규제 불확실성이 2028~2030년 이후에 영향을 미칠 수 있다고 전망했다.
◇ 앤트로픽, AI 안전 위험 경고…창업자 의결권·기존 주주 매각 조건 공개
앤트로픽은 증권신고서에서 충분한 안전장치와 감독 없이 AI를 개발하면 인류에 '재앙적이거나 실존적인 위험'이 발생할 수 있다고 경고했다. 상장 이후에도 주주 이익과 사회적 이익의 균형을 추구하는 공익기업(PBC) 구조를 유지한다. 창업자 7명은 자신들이 통제하는 클래스F 주식으로 주요 안건의 의결권 50.1%를 행사하고, 독립적인 장기이익신탁은 이사회 과반을 선임한다.
다리오 아모데이 최고경영자(CEO), 다니엘라 아모데이 사장 등 창업자 7명은 공모가 중간값인 74달러(9만9493원)를 기준으로 각각 약 2억5000만달러(3361억2500만원)의 주식을 팔 예정이다. 매각·신주 발행 후 각각 클래스A 주식의 약 3.2%를 보유하며 지분 가치는 176억~178억달러(23조6632억~23조9321억원) 수준이라고 미국 일간 월스트리트저널(WSJ)이 전했다.
닛케이에 따르면 창업자를 제외한 일부 간부와 직원의 주식은 상장 직후부터 최대 3억1600만주까지 매각할 수 있다. 이후 단계적으로 제한이 풀리고 2026년 12월 결산 실적 발표 뒤에는 최대 17억주가 매각 가능해진다.
