SK증권은 19일 NAVER(네이버)에 대해 지난해 4분기 비용 증가로 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상했다. 투자의견 ‘매수’를 유지했으나 목표주가는 48만원으로 하향 조정했다.
SK증권은 네이버의 지난해 4분기 영업수익은 전년 동기 대비 20% 증가한 1조8145억원, 영업이익은 11% 늘어난 3594억원으로 전망했다.
영업수익은 서치플랫폼, 커머스, 핀테크, 콘텐츠 등 전 부문에서 성장세가 이어졌을 것으로 보이지만 마케팅 비용과 인건비 증가로 영업이익이 기대치 대비 소폭 하회할 것이란 분석이다.
최관순 SK증권 연구원은 “올해 스마트스토어 일본 진출, 네이버웹툰의 글로벌 확장, 제페토 게임출시, NFT 사업강화 등 중장기 성장을 위한 투자가 필요한 시점”이라며 “비용증가 요인에도 불구하고 탑라인 성장을 기반으로 2022년 영업이익은 전년 대비 23.1% 증가하는 등 수익성도 점진적으로 개선될 것”이라고 설명했다.
이에 따라 최근 주가 하락은 매수기회라고 판단했다. 최 연구원은 “최근 주가 하락으로 2022년 기준 주가수익비율(PER)이 24.3배까지 하락하며 밸류에이션 부담이 크게 완화됐다”며 “목표주가 하향은 비용증가에 따른 실적 소폭 하향 조정과 Z홀딩스 지분가치 하락을 반영했다”고 덧붙였다.
SK증권은 네이버의 지난해 4분기 영업수익은 전년 동기 대비 20% 증가한 1조8145억원, 영업이익은 11% 늘어난 3594억원으로 전망했다.
영업수익은 서치플랫폼, 커머스, 핀테크, 콘텐츠 등 전 부문에서 성장세가 이어졌을 것으로 보이지만 마케팅 비용과 인건비 증가로 영업이익이 기대치 대비 소폭 하회할 것이란 분석이다.
최관순 SK증권 연구원은 “올해 스마트스토어 일본 진출, 네이버웹툰의 글로벌 확장, 제페토 게임출시, NFT 사업강화 등 중장기 성장을 위한 투자가 필요한 시점”이라며 “비용증가 요인에도 불구하고 탑라인 성장을 기반으로 2022년 영업이익은 전년 대비 23.1% 증가하는 등 수익성도 점진적으로 개선될 것”이라고 설명했다.
이에 따라 최근 주가 하락은 매수기회라고 판단했다. 최 연구원은 “최근 주가 하락으로 2022년 기준 주가수익비율(PER)이 24.3배까지 하락하며 밸류에이션 부담이 크게 완화됐다”며 “목표주가 하향은 비용증가에 따른 실적 소폭 하향 조정과 Z홀딩스 지분가치 하락을 반영했다”고 덧붙였다.
