“카카오, 광고·커머스 제외 사업부 성장성 하락…반전 전략 필요해”

한국투자증권은 10일 카카오에 대해 작년 이후 비용 절감을 위한 많은 노력을 기울여 수익성을 개선하고 있으나 광고, 커머스를 제외한 사업부들의 성장성이 전반적으로 하락하는 국면인 만큼 이를 반전시킬 수 있는 전략이 필요하다고 판단했다. 투자의견 '매수', 목표주가 6만8000원을 유지했다.

카카오의 1분기 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 22.5%, 92.2% 증가한 1조9900억원, 1203억원이다.

톡비즈 매출액은 전년 대비 7.7% 증가한 5221억원을 기록했다. 커머스는 다소 부진했지만 광고 성장률이 17.5%로 회복됐다. 컨텐츠 매출액은 33% 성장한 1조300억원을 기록했다. 스토리 및 게임사업부의 성장 둔화가 회복되고 있지는 않으나 엔터 및 미디어 사업부가 비교적 고성장하며 이를 상쇄한 것으로 해석된다.

카카오는 네이버와 마찬가지로 중국 이커머스 플랫폼의 마케팅 집행 확대 등으로 톡비즈 광고 매출액이 17.5% 성장한 2785억원으로 성장하는 모습을 보였다. 장기간 매출이 감소하던 포털광고 또한 1.4증가한 847억원으로 성장률이 회복됐다.

그러나 여전히 게임, 웹툰 등 주력 콘텐츠 사업들의 성장률이 점차 구조적으로 하락하고 있다는 점은 우려 요인이다. 정호윤 한국투자증권 연구원은 "AI의 활용 등을 통해 광고 및 커머스 사업부의 효율성을 높이고 신규 비즈니스 모델의 발굴 등 점차 낮아지는 성장성 극복을 위한 노력이 필요한 시기"라고 설명했다.