“신세계, 면세점 실적 개선으로 증익추세 지속될 것”

흥국증권은 18일 신세계에 대해 그동안 백화점 위주의 성장세와는 달리 백화점 영업이익 정체에도 불구하고 면세점 실적 개선으로 연결영업이익의 증익추세는 당분간 지속될 것으로 내다봤다.

또한 실적 부진에 따른 영향은 이미 주가에 상당 부분 반영된 것으로 보이며, 향후 적극적인 주주환원 정책과 함께 신성장 동력 확보 노력 등이 추가된다면 주가 재평가도 가능할 것이라고 판단했다. 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 28만원에서 25만원으로 하향 조정했다.

흥국증권이 전망한 신세계의 4분기 연결기준 총매출액은 전년 대비 15.8% 감소한 2조9700억원, 영업이익은 22.3% 증가한 1728억원이다. 이는 백화점 법인(별도+자회사)들의 영업이익 감익과 신세계인터내셔날 부진에도 불구하고, 면세점의 흑자 전환에 따른 결과이다.

흥국증권은 팬데믹 기간 동안 양호했던 백화점과 패션 업황에도 부동산 경기침체와 함께 해외여행 수요 증가에 따른 부정적인 영향에서 자유로울 수는 없었을 것으로 판단했다.

흥국증권은 신세계가 백화점 둔화에도 면세점 증익으로 모멘텀이 개선될 것이라고 전망했다.

박종렬 흥국증권 연구원은 "그동안의 흐름과는 달리 백화점 법인들의 실적 둔화에도 불구하고 면세점 부문의 실적 개선으로 올해 4분기부터 시작된 영업이익의 증익은 내년에도 지속 가능할 것"이라고 분석했다.

이어 박 연구원은 " 신세계까사(흑전)으로 실적 모멘텀의 반전이 가능할 것이고, 센트럴시티, 라이브쇼핑 등도 실적 개선 가능할 것"이라고 평가했다.