국민연금, LG화학 배터리 분할 ‘반대’…LG는 강행할 듯

분할계획서 승인의 건 '반대' 결정
"취지 및 목적에는 공감하나
지분 가치 희석 등 주주가치 훼손 우려"

LG화학이 추진하는 배터리 사업부문 물적분할에 ‘적신호’가 켜졌다. LG화학의 지분을 약 10% 보유한 2대 주주인 국민연금이 물적분할안에 반대표를 던지기로 결정하면서다. 오는 30일 임시 주주총회에서 표대결이 불가피해질 전망이다.

국민연금기금 수탁자책임 전문위원회는 27일 제 16차 위원회를 개최해 LG화학의 분할계획서 승인의 건에 대해 반대하기로 결정했다고 밝혔다.

국민연금 수탁위는 “분할계획의 취지 및 목적에는 공감하나, 지분 가치 희석 가능성 등 국민연금의 주주가치 훼손 우려가 있다고 판단했다”고 설명했다.

LG화학은 예정했던대로 오는 12월 LG에너지솔루션(가칭)으로 출범시키는 안건을 오는 30일 임시 주총에 상정한다.

주주명부폐쇄기준일인 지난 5일 기준 ㈜LG 등 특별관계자가 보유하고 지분은 2355만5760주로 의결권 있는 주식 총수인 7708만6297주의 30.56%를 보유하고 있다. 국민연금은 LG화학의 지분 10.28%를 보유하고 있는 2대 주주다.

주총에서 안건이 통과되기 위해서는 참석 주주의 3분의 2 이상, 총 발행주식수의 3분의 1 이상의 찬성이 필요하다.

LG의 지분만으로도 총 발행주식수의 3분의 1 이상 찬성표를 확보하는 데에는 문제가 없지만, 참석 주주의 3분의 2 이상 찬성표를 획득하는 것이 중요한 문제다.

관건은 참석률이다. 이번 주총의 참석률이 지난 3월 LG화학의 정기 주총 참석률인 76.4%와 동일하다고 가정할 경우 LG 측은 추가로 20% 가량의 찬성표가 필요하다.

이번 주총에서 전자투표제가 도입된 만큼 참석률이 높아질 가능성이 있다는 점은 변수다. 개인 투자자들이 배터리 부문 분사를 반대하고 있는 만큼 참석률이 높아질 경우 반대표가 많아질 수 있기 때문이다. 주주들의 관심이 큰 사안이어서 출석률이 85% 안팎까지 오를 수 있다는 관측도 나온다. 이 경우에는 추가 찬성표가 35% 이상이 돼야 한다.

주요 글로벌 의결권 자문사들이 LG화학의 배터리 사업부문 분할에 대해 찬성을 권고하면서 외국인 투자자들은 찬성표를 던질 가능성이 높다는 분석이다. 외국인 투자자의 지분율은 약 40%에 달한다.

기관 투자자와 개인 투자자의 지분율은 각각 10% 수준인 것으로 알려졌다. 국민연금의 결정이 기관 투자자들의 결정에 영향을 미칠 수 있다는 전망도 제기된다.

이번에는 전자투표제 도입으로 개인 투자자들의 적극적인 투표권 행사가 예상된다. LG화학이 배당 확대 정책 등을 공개하면서 주주 달래기에 나섰지만 개인 투자자들의 반발은 여전히 거센 상황이다.