투자의견 '매수', 목표가 3만4000원→3만9000원
"재무구조 개선 고려하면 주가 상승 가능성 충분"
"재무구조 개선 고려하면 주가 상승 가능성 충분"
SK증권은 25일 한화에 대해 하반기 자회사 사업양도로 인한 현금유입으로 재무개선과 배당확대가 예상된다고 판단했다. 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 3만4000원에서 3만9000원으로 상향 조정했다.
한화의 지분 9.7%(보통주 기준)를 보유하고 있던 한화에너지는 지난 5일부터 24일까지 공개매수를 통해 한화 지분 389만8993주(5.2%)를 추가로 확보했다. 공시된 공개매수의 목적은 책임경영 강화이며, 주당 3만원(공개매수 전일 종가 대비 7.7% 할증)에 600만주를 공개매수 할 예정이었으나, 최종적으로는 예정된 지분 보다는 낮은 지분을 확보하게 됐다.
공개매수 이후 한화에너지의 한화 지분율은 14.9%로 상승했다. 최관순 SK증권 연구원은 "한화에너지는 김승연 회장의 삼형제가 지분 100%를 보유하고 있는 만큼 향후 승계 등의 지배구조 개편 과정에서 핵심 자회사로서 역할을 할 것"이라고 예상했다.
한화의 자회사 가치 중 가장 큰 비중을 차지하는 자회사는 한화에어로스페이스로 비중은 54.3%(24일 종가 기준)이다. 한화에어로스페이스 주가는 연초 대비 140% 상승했고 전체 상장 자회사의 순자산가치(NAV)도 37% 증가했음에도 불구하고 한화 주가는 15% 상승에 그쳐 NAV 대비 할인율은 70.8%까지 확대됐다.
최 연구원은 "이는 역사적 최고 수준의 할인율로서 현금흐름 개선에 따른 배당확대, 재무구조 개선 등을 고려한다면 현 주가에서 할인율 축소에 따른 주가 상승 가능성도 충분하다"고 평가했다.
아울러 최 연구원은 "하반기 자회사 사업양도에 따른 현금유입(4395억원)으로 배당확대(2023년 현금배당: 737억원), 재무구조 개선(1분기 별도기준 순차입금: 4조2000억원)이 예상된다"며 "질산 생산시설 투자가 내년 1월말 종료됨에 따라 25년부터 CAPEX(자본 지출) 안정화가 예상되는 점도 향후 한화의 현금흐름에 긍정적인 요인"이라고 설명했다.
한화의 지분 9.7%(보통주 기준)를 보유하고 있던 한화에너지는 지난 5일부터 24일까지 공개매수를 통해 한화 지분 389만8993주(5.2%)를 추가로 확보했다. 공시된 공개매수의 목적은 책임경영 강화이며, 주당 3만원(공개매수 전일 종가 대비 7.7% 할증)에 600만주를 공개매수 할 예정이었으나, 최종적으로는 예정된 지분 보다는 낮은 지분을 확보하게 됐다.
공개매수 이후 한화에너지의 한화 지분율은 14.9%로 상승했다. 최관순 SK증권 연구원은 "한화에너지는 김승연 회장의 삼형제가 지분 100%를 보유하고 있는 만큼 향후 승계 등의 지배구조 개편 과정에서 핵심 자회사로서 역할을 할 것"이라고 예상했다.
한화의 자회사 가치 중 가장 큰 비중을 차지하는 자회사는 한화에어로스페이스로 비중은 54.3%(24일 종가 기준)이다. 한화에어로스페이스 주가는 연초 대비 140% 상승했고 전체 상장 자회사의 순자산가치(NAV)도 37% 증가했음에도 불구하고 한화 주가는 15% 상승에 그쳐 NAV 대비 할인율은 70.8%까지 확대됐다.
최 연구원은 "이는 역사적 최고 수준의 할인율로서 현금흐름 개선에 따른 배당확대, 재무구조 개선 등을 고려한다면 현 주가에서 할인율 축소에 따른 주가 상승 가능성도 충분하다"고 평가했다.
아울러 최 연구원은 "하반기 자회사 사업양도에 따른 현금유입(4395억원)으로 배당확대(2023년 현금배당: 737억원), 재무구조 개선(1분기 별도기준 순차입금: 4조2000억원)이 예상된다"며 "질산 생산시설 투자가 내년 1월말 종료됨에 따라 25년부터 CAPEX(자본 지출) 안정화가 예상되는 점도 향후 한화의 현금흐름에 긍정적인 요인"이라고 설명했다.
